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温州资本之路探索:去年 50 亿流向专业 PE 机构

来源:河南天坤律师

温州资本之路探索:去年 50 亿流向专业 PE 机构

 

来源:第一财经日报

中国经济最活跃的温州资本,在房产调控、股市不景气、大宗商品暴跌的背景下,开始寻找新的投资出路,而政府同样想方设法搭建多元有序的金融平台,试图疏导温州天量资本从“重仓”高风险的民间借贷,转向更健康的实体经济投资。在此背景下,私募股权投资基金(PE)成为他们当前的首选。

从“炒家”到“投资家”

     10 年前赫赫有名的“炒房团”到后来的炒农产品、普洱茶、大蒜,温州资本表现出强劲的活跃度。而从去年年底开始,国家收紧信贷,使得很多企业普遍遭遇“融资难” ,温州资本应声而动,出现大量的民间借贷,据悉,有些拆借利率月息高达 6 分、8 分。

“那么高利息的借贷资本不可能被投入实体经济,可能更多地跑到了高风险资本运作上,而最近大宗商品的快速暴跌,有些温州炒家损失惨重,也给市场上的投机资本敲响警钟,必须要把资本投入到实体经济建设中。 ”中国风险投资研究院院长兼温州民间资本战略投资联盟主席,陈工孟在 5 28 日举行的 2011 第二届中国(温州)民间资本发展峰会上表示。

随着去年 5 月国务院颁布新“36 条” ,不仅解开了对民间资本进入部分垄断行业的投资枷锁,也鼓励民间资本兴办金融机构。

本着在未来 30 年继续看好中国经济,如果能善用民间资本的力量,在国家为控制通胀收紧信贷的同时,及时补充给渴求资金的企业,无疑将有利于国民经济平稳软着陆。从资本角度看,也能脱离不健康高风险的投机心态,使存量资本得到最持续有效的利用,推进温州整体经济的稳定长期发展。

“大部分手握资本的温州商人,尚不具备独立考察项目,并制定投资策略的专业能力,但是 PE 作为专业投资机构,可以在这方面有效补充。 ”陈工孟对《第一财经日报》透露,据不完全统计,过去一年里,已经有50 亿温州资本流向专业 PE 投资机构。虽然 50 亿占数千亿甚至更多的温州资本总量很小,但至少说明,变化正在悄悄地发生着。

PE 渴望温州资本

“我们看过温州很多项目,但大部分都很难谈成投资。 ”一位不愿意透露姓名的 PE 投资人对本报表示,主要原因是温州经济是由千万中小型企业构成,大部分温州企业存在财务架构不完善、关联交易过多等公司治理不规范的问题,而且温州商人不喜欢“外人”介入。

另一家 PE 负责人也对本报记者倒苦水: “很多温州老板不具备成熟的投资理念,他们给你钱的时候,往往也想在这个项目上插一脚,希望拥有部分控制权,所以严格说来,现在从事股权投资的温州资本,都是以LP GP结合形式出现,单纯专业 PE 很少。

但是,温商什么都敢做的冲劲和打拼精神,也受到了部分投资人的赞赏。中宇创投的董事长翟维德接受本报采访时表示,只要合作模式符合双方利益,就有利于整合当前温州零散活跃的资本和资源,打造一个更强大的“大温州经济” ,把流散在海外的数千亿温州资本吸引回来。

据透露,现在在温州注册的创投公司已超过 300 家,投资领域主要覆盖三、四线城市房地产、矿产等项目,也有参与大宗商品、定向增发和后期 PE 投资。

翟维德表示,随着“十二五”开局之年的来临,资本也在寻找更有发展前景的产业,比如传统行业的升级产业、医疗、科技金融等都大有发展,就温州本身产业特点来说,小五金、材料制造、劳动密集型产业升级等都会有不错前景。

疏导温州资本任重道远

目前,由于大量温州资本集中在民间借贷方面,而节节攀升的高利息,也使得资本的炒作泡沫过多,风险非常高。

打开温州当地报纸,四处可见金融咨询服务的广告,正如温州某区负责人对本报不无担忧地表示: “现在温州有三多,借贷多、担保多、投资咨询公司多。 ”虽然温州资本向来都享有非常良好的信贷信誉,当超正常活跃的民间借贷现象出现,风险已经明显溢出。

老宋,温州普通投资客,在接受本报采访的时候,苦笑着说,5 月初的白银暴跌,使他损失惨重。他是在 4 月听朋友说白银行情又快又好,就向一家提供“期货配资”的金融服务公司借款 100 万,加上自己的 100万,玩起了白银期货。

所谓“期货配资” ,即金融机构借你资本做高杠杆,但所有资金必须托管在指定账户内交易,一旦你的本金亏损到一定程度,该金融服务公司有权进行强行平仓,保住配资。

“暴跌后账户被强行平仓, 结果我巨亏, 而他们却分文不亏。 老宋透露在股票期货市场走势很好的年初,这类“期货、证券配资”公司生意非常火爆,大部分跟贷款公司借高利贷的都是去做短期市场交易,风险和收益成正比,一旦亏损,就出现死账,导致资本流失。而一些有工厂的老板还不出钱就跑路了,工厂也因此倒闭。

如何管理好温州资本?温州市长赵一德也在 2011 第二届中国(温州)民间资本发展峰会上表示,政府要牵头搭建金融平台,提供金融创新,才能有效疏导温州资本回归实业,回归健康投资循环。目前看,任重道远。

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